Zajímá mne:

Naše nabídka pro

Detail analýzy

16.07.2020 / Erste Group Research

Základní informace

AutorErste Group Research
Datum16.07.2020
Jazyken
Název produktuCEE Bond Market Report
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuCEE, Česká republika, Chorvatsko, Maďarsko, Polsko, Rumunsko, Slovensko, Slovinsko, Srbsko
Zaměřeno na měnuČeská koruna, Chorvatská kuna, Euro, Maďarský forint, Polský zlotý, Rumunské leu, Srbský dinár
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Objednejte si zasílání ...

aktuální analýzy a prognózy zdarma do Vašeho emailu!


No big pressure on CEE to issue bonds in 2H20


CEE governments managed to issue a substantial amount of debt in 2Q20 without problems to cover the increased financing needs of the coronavirus crisis. Some countries have built up safety reserves and may even think about pre-financing in 2H20, although this is not true for all of them.

As the COVID-19 crisis hit the region, it was inevitable to see soaring financing needs. However, we also saw that CEE countries managed to narrow the financing gap quite successfully. Our data shows that countries issued 3-11% of GDP in the second quarter alone, nearing 7% of GDP on average.

Demand was propped up by central bank action too. Besides substantial interest rate cuts in Czechia, Poland, Serbia, and to a lesser extent in Romania, some central banks employed unconventional tools. The Polish, Croatian, Romanian and Hungarian central banks all conducted bond purchases to an extent of 0.3-4.9% of GDP.

The huge financing gap made it desirable to try to diversify towards the Eurobond market for this. While at the beginning of 2Q20, tapping foreign markets seemed a distant possibility, regional countries managed to issue notable amounts of FX debt in the last few months.

The enormous financing gap made debt managers reconsider their strategies. Poland is a striking example, as it issued a relatively low amount of government paper, but this is complemented by roughly twice as much in bond emissions by development bank BGK and development fund PFR. Another example of a strategy change is Hungary, which previously avoided issuing FX debt almost entirely. This has now changed, with the issue of EUR 3.5bn this year. The goal of high retail ownership has not changed, however.
LCY yields have dropped substantially in 2Q20, which is unlikely to continue in most countries. Romania would be a candidate for yield declines, but a prerequisite for that would be a permanent fix of the budget. On the Eurobond market, yields have still not decreased back to the levels seen at the beginning of the year. For this to happen, however, continued positive international investor sentiment would be key.

PDF Download Stáhnout PDF (1,3MB)



Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb softwear pro analýzu webu a cookies. Pokračováním v prohlížení vyjadřujete souhlas s jejich používáním. Pro více informací včetně postupu pro odvolání souhlasu si přečtěte naše Zásady zpracování osobních údajů.

Informace pro soukromé osoby/spotřebitele

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu návštěvník vstupující na Webové stránky potvrzuje, že přečetl, porozuměl a akceptoval tyto informace a důležitá Právní upozornění