Research Detail
| 2024/07/11 / Ceska Sporitelna Research |
CZ Ranní restart Meziroční růst českých spotřebitelských cen dosáhl v červnu rovných 2 %, tj. skončil přesně na inflačním cíli ČNB. Inflace tak byla zřetelně pod očekáváním trhu (2,5 %) i prognózou ČNB (2,4 %). Kolega Jirka Polanský k tomu hned včera v Bleskovce dodal: „Hlavním důvodem nečekaně nízké inflace jsou ceny potravin. Ty překvapivě relativně významně poklesly, a v poslední době se tak staly značně volatilními. Druhým důvodem za nižší inflací pak byly ceny dovolených, které na začátku sezóny stouply oproti očekáváním méně, a to i přes silnou poptávku.“ ČNB ve svém komentáři uvedla následující: „Červnový meziroční cenový růst byl ve srovnání s jarní prognózou ČNB nižší o čtyři desetiny procentního bodu. K tomu přispělo výraznější zpomalení růstu cen pohonných hmot a nižší jádrová inflace, v menší míře i slabší primární dopady změn nepřímých daní. V opačném směru na odchylku skutečnosti od prognózy působil o něco mírnější pokles cen potravin a lehce vyšší růst regulovaných cen.“ Pro ČNB tedy výrazný pokles cen potravin překvapením nebyl. Její prognóza totiž vznikla ke konci dubna, kdežto naše prognóza brala v úvahu výsledky průzkumu cen vybraných druhů potravin; tento průzklum probíhá nedlouho před zveřejněním samotného CPI a pro červen naznačoval výrazně vyšší hladinu cen potravin, než jaká se nakonec objevila v rámci včera zveřejněného vývoje CPI. Celková inflace ale pro ČNB překvapivá byla, a to směrem dolů, takže jde o argument ve prospěch toho, aby ČNB snižovala úrokové sazby spíš rychleji. Reakce kurzu byla poměrně razantní: mezidenní oslabení do této chvíle o zhruba desetinu koruny. Když už je řeč o ČNB: je trochu zvláštní, že její komentář k inflaci, z něhož jsme citoval už výše, končí tímto tvrzením: „Červnová meziroční inflace byla nižší oproti jarní prognóze ČNB, za celé druhé čtvrtletí letošního roku se ale s prognózou téměř shodovala. Podle ní se inflace bude na dohled 2% cíle pohybovat i ve druhém pololetí letošního roku.“ Naše prognóza totiž pro poslední čtyři měsíce letošního roku čeká – z důvodu loňské snížené základny – přechodné navýšení inflace, v prosinci možná až někam nad 3 %. Tomu už se asi „na dohled 2% cíle“ říct nedá: podle nás by do jeho blízkosti inflace měla spadnout až zase v lednu 2025. Pokud by ČNB ve skutečnosti taktéž čekala koncem letoška přechodné zřetelné urychlení inflace, měla by už teď chystat ekonomiku na to, že k tomu dojde a že půjde o urychlení jen přechodné, které s koncem roku zase skončí. Po mém jmenování předsedou Výboru pro rozpočtové prognózy mě HN požádaly o rozhovor, který by trochu osvětlil roli a fungování této instituce. Do dnešního RR pro informaci našim ctěným čtenářům přikládám pár prvních otázek a odpovědí a také odkaz na celý (odemčený) rozhovor. |
 Download PDF (387kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/07/11 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
