Look for:

Products

Research Detail

2021/10/14 / Ceska Sporitelna Research

Měsíční strategie - dluhopisy a měny

Světovou ekonomiku stále výrazně brzdí problémy v mezinárodních obchodě a nedostatečná nabídka (výroba), která nestíhá uspokojovat vysokou poptávku. A především se výrazně zvyšují rizika, která jsou spojená s hrozbou energetické krize v Evropě, problémy v čínském stavebním sektoru, hrozbou déletrvajících problémů v evropském průmyslu a obdobím vysoké inflace spolu s nízkým růstem HDP.

Vývoj v české ekonomice je stále charakterizován silným trhem práce a vysokou poptávkou, nicméně v průmyslu přetrvávají problémy s chybějícím materiálem a některými komponenty. Nově se objevují zprávy, že automobilový sektor v následujících týdnech či měsících významně utlumí výrobu. A značné riziko plyne také z rostoucích cen energií. Proto vidíme nyní vysoké riziko, že růst HDP bude letos oproti naší prognóze o něco pomalejší, nicméně při obnovení dodávek materiálů a komponent by růst HDP v příštím roce mohl naopak naší současnou prognózu překonat.

ČNB v listopadu pravděpodobně znovu zvýší úrokové sazby, když vzhledem k vysoké inflaci to může být i o 50 bodů. FED na svém listopadovém zasedání začne s velkou pravděpodobností utlumovat QE. ECB zůstává navenek prozatím v klidu, ačkoliv uvnitř probíhá diskuze mezi německým a jižním křídlem, zdali nezačít již příští rok utlumovat QE. Očekávání na Bank of England se posouvají k růstu sazeb již v příštím roce.

Vzhledem k růstu rizik ve světové ekonomice a zpomalení eurozóny zůstává koruna slabší oproti tomu, kde by se měla nyní pohybovat. Tento vliv může být v tuto chvíli i 50 haléřů. Rizika zůstanou zvýšená ještě nějakou dobu, a proto pro nejbližší měsíce posouváme prognózu koruny na lehce slabší hodnoty. Nejvíce se to projeví k americkému dolaru. Ze střednědobého pohledu by koruna měla obnovit své postupné posilování, což bude nicméně stále brzděno její překoupeností.
Výnosová křivka se v posledních dnech posunula nahoru, když jí táhnou příznivá očekávání na ČNB. Dle nás ale ČNB v současné situaci sazby tak výrazně nezvýší, a proto čekáme korekci. Pro nejbližší dva roky pak čekáme zhruba stabilní plochou křivku s rizikem lehké inverze.

PDF Download Download PDF (874kB)

General information

AuthorCeska Sporitelna Research
Date2021/10/14
Languagecs
Product nameMěsíční strategie - dluhopisy a měny
Topic in focusFX, Macro/ Fixed income
Economy in focusCzech Republic
Currency in focusCzech Koruna
Sector in focus-
Download



Decline
Accept

We use cookies and web analysis software to give you the best possible experience on our website. If you consent, these tools will be used. For more details please read our Data protection policy.

INFORMATION FOR CORPORATE AND INSTITUTIONAL CLIENTS

Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Erste Group Bank AG or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites”) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions (the “Interested Party“).

The publication and distribution of information as well as offering and selling of products and services described on the Websites is prohibited by law in some jurisdictions. For this reason, persons in countries in which the publication as well as the offering and selling of products and services described on the Websites are not permitted by law, must not enter the Websites and/or acquire the products displayed on the Websites.

Neither Erste Group nor any third party shall offer access to the Websites or offer the products to especially, but not limited to citizen/residents of the United States and “U.S. person” (as defined in Regulation S under the US Securities Act 1933 as amended), citizen/resident of Australia, Canada, Great Britain and Japan. For this reason, the distribution or redistribution of the information, materials and products into United States, Australia, Canada, Great Britain and Japan or into any other jurisdiction where it is not permitted under the applicable law, as well as to the citizens/residents of these countries shall be prohibited.

The securities displayed on the Websites have not been and will not be registered under the US Securities Act of 1933 and trading in the securities has not been approved for purposes of the US Commodities Exchange Act of 1936. For this reason the securities may, inter alia, not be offered, sold or delivered within the United States or, for the account and benefit of U.S. persons.

The Interested Party is solely responsible to examine, whether he may enter the Websites under the law applicable to it. Erste Group shall not be responsible for the distribution of content of any of the Websites to individuals or entities which provide false information about their right to enter the Websites. For this reason Erste Group shall not be liable for any legal claims or damages which may result from the unauthorized entering or reading of the Websites.

By agreeing to this hereto, the Interested Party confirms that
(i) It has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer;
(ii) It informed itself about any possible legal restriction and warrants that it is not restricted or prohibited to enter the Websites according to any law applicable; and
(iii) It does not make available the contents of the Websites to any person who is not qualified by law to enter the Websites.
(iV) It is no consumer.